ความพยายามของรัฐบาลอากีโนในฟิลิปปินส์ บวกกับการปรับปรุงตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจในอินโดนีเซีย ทำให้ทั้งสอง รับจดทะเบียนบริษัท ประเทศกลายเป็นพื้นที่ล่าสัตว์ที่สำคัญสำหรับการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
อย่างไรก็ตาม การไหลเข้าของเงินทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งไปยังประเทศที่มีการกู้ยืมเงินมากขึ้น เช่น มาเลเซียและไทย อาจผ่อนคลายลง ทำให้ประเทศเศรษฐกิจหลักในภูมิภาคมีความเสี่ยงที่จะพลิกผันมากขึ้น เอชเอสบีซีเตือน
การไหลเข้าของเงินทุนในประเทศไทยอาจผ่อนคลายลงเนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเมืองที่ยังดำเนินอยู่
“เราคาดหวังว่าการไหลเข้าของเงินทุนเข้ามาในภูมิภาคจะเป็นการเลือกมากขึ้น โดยเอื้อประโยชน์ต่อประเทศที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งและมีเงื่อนไขทางการเมืองที่มั่นคง โดยปล่อยให้ฟิลิปปินส์เสี่ยงน้อยที่สุดและไทยเสี่ยงที่สุด สิ่งนี้น่าจะเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของสินเชื่อในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า”
เขียน Leif Eskesen หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของอินเดียและอาเซียนของ HSBC ในรายงานล่าสุด
อย่างไรก็ตาม นาย Eskesen ไม่คาดว่าจะมีการกลับตัวของเงินทุนในช่วงเวลาที่ยั่งยืน เนื่องจากเศรษฐกิจในกลุ่มอาเซียน 5 (สิงคโปร์ มาเลเซีย อินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ และไทย) ยังคงมีการเติบโตที่ดีและส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย ถึงกระนั้นก็ตาม การไหลเข้ามีแนวโน้มที่จะน้อยกว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาและมีความผันผวนมากขึ้น
เขากล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายใน 5 ประเทศจะต้องดำเนินนโยบายการเงินและการคลังอย่างตรงไปตรงมาและแคบลง เพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อ เลเวอเรจ และความไม่สมดุลภายนอก พวกเขาไม่ควรมุ่งเน้นไปที่นโยบายที่กระตุ้นการเติบโตในระยะสั้น แต่ควรมุ่งเน้นไปที่การปฏิรูปโครงสร้างที่สามารถช่วยเพิ่มการเติบโตของผลิตภาพ
ตัวเลขล่าสุดจาก Bank of America Merrill Lynch แสดงให้เห็นว่า FDI ที่ไหลเข้าประเทศในกลุ่มประเทศอาเซียน-5 ในปี 2556 อยู่ที่ 128.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ายอดรวมไปยังจีนที่ 128.4 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขดังกล่าวแสดงถึงการเพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบเป็นรายปีสำหรับ 5 ประเทศในอาเซียน ในขณะที่จีนเผชิญกับการลดลง 3%
เงินทุนไหลเข้าโดยทั่วไปส่งผลดีต่อเศรษฐกิจ เนื่องจากช่วยสนับสนุนการบริโภคและการลงทุน และก่อให้เกิดประโยชน์มากมายในแง่ของความรู้และการแข่งขัน
หนึ่งในตัวขับเคลื่อนหลักที่สนับสนุนการปรับตำแหน่งของ FDI ในเอเชีย ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงทางประชากรในระดับภูมิภาค และข้อตกลงการค้าเสรีจีน-อาเซียน (Cafta)
ตามรายงานของ Bank of America Merrill Lynch Cafta ได้ลดภาษีจนเกือบเป็นศูนย์สำหรับ 90% ของสินค้าทั้งหมดที่ซื้อขายระหว่างประเทศสมาชิกอาเซียนและจีนในช่วงห้าปีที่ผ่านมา
การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ช่วยให้ประเทศต่างๆ เช่น อินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ มาเลเซีย และไทย กลายเป็นแหล่งผลิตสำหรับตลาดยักษ์ใหญ่ของจีน
นอกจากนี้ เวียดนามเพิ่งระบุว่าจะลดภาษีเงินได้นิติบุคคลลงเหลือ 20% ภายในปี 2559 ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใหม่ในระบบเศรษฐกิจที่ประสบปัญหา เช่นเดียวกับที่ประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (AEC) เริ่มกลายเป็นจริง
ในด้านประชากรศาสตร์ จีนกำลังแก่ตัวลง มันมาถึงขั้นตอนของ “การพึ่งพาอายุที่เหมาะสมที่สุด” และเริ่มสูญเสียคนงานไปแล้ว ปีที่แล้ว คนงาน 2.4 ล้านคนเกษียณจากกำลังแรงงานของจีนและไม่ถูกแทนที่
จำนวนผู้สูงอายุชาวจีนคาดว่าจะสูงถึง 30% ของประชากรภายในปี 2573 อย่างไรก็ตาม ฟิลิปปินส์มีข้อได้เปรียบอย่างมากในแง่ของการปันส่วนทางประชากร โดยมีอายุเฉลี่ยเพียง 23 ปีในปี 2553
ในทางกลับกัน การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจลง และตลาดเกิดใหม่สูญเสียความสดใสไปบางส่วน ดังนั้น หากเงินทุนไหลเข้าเป็นระยะเวลานานตามมาด้วยการกลับตัวของกระแสเงินทุนอย่างกะทันหัน มันอาจเป็นอุปสรรค
“หากผู้กำหนดนโยบายไม่กระจายมาตรการตอบโต้อย่างเพียงพอโดยการบังคับใช้นโยบายภายในประเทศที่เข้มงวดขึ้น FDI ยังอาจทำให้เกิดภาวะการเงินภายในประเทศที่ไม่มั่นคง ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดการขยายตัวของสินเชื่อมากเกินไปและฟองสบู่ราคาสินทรัพย์”
นาย Eskesen กล่าว
รายงานของ HSBC ยังระบุด้วยว่าหลังจากวิกฤตการเงินโลกในปี 2551 ซึ่งตามมาด้วยวัฏจักรสินเชื่อที่ลอยตัว สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาว่ากระแสเงินทุนใดช่วยผลักดันการเติบโตของสินเชื่อ สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาว่าวงจรสินเชื่อมีความเสี่ยงต่อการไหลออกของเงินทุน หรือมีแนวโน้มที่จะลดลงในการไหลเข้าสุทธิ
รายงานระบุว่านโยบายการเงินควรเน้นที่การค่อย ๆ เคลื่อนตัวจากท่าทีที่ผ่อนคลายในปัจจุบันกลับไปเป็นกลางเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อและความไม่สมดุลภายนอก และทำให้แน่ใจว่าวงจรสินเชื่อจะไม่ยืดเยื้อเกินไป
“ในบรรดา 5 ประเทศนี้ ฟิลิปปินส์อยู่ในสถานการณ์ที่ค่อนข้างดี เนื่องจากระดับเลเวอเรจที่ต่ำกว่าและการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดซึ่งทำให้ไม่เสี่ยงต่อภาวะการเงินโลกที่เข้มงวดขึ้น” รายงานระบุ
“ส่วนกรณีของไทยขึ้นอยู่กับว่าสถานการณ์ทางการเมืองจะคลี่คลายอย่างไร หากพบข้อยุติในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าและการเติบโตกลับมาดำเนินต่อในช่วงครึ่งหลัง ความมั่นใจก็จะกลับคืนมา”
HSBC มาเลเซียและเวียดนาม อยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าในแง่ของสถานะภายนอก แต่มีอัตราส่วนเลเวอเรจสูงกว่า
“อย่างไรก็ตาม หากการไหลเข้าของเงินทุน ในสถานการณ์ในแง่ร้ายกลายเป็นการไหลออกที่สำคัญ อาจมีความจำเป็นที่จะต้องผ่อนปรนนโยบายการเงิน ออกมาตรการสภาพคล่องฉุกเฉิน และคลายมาตรการรัดเข็มขัดทางการคลัง หากผลกระทบต่อเศรษฐกิจมีมาก เพียงพอ. อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ใช่สถานการณ์ที่เราเห็นในขณะนี้” นายเอสเคเซนกล่าวสรุป
ข้อมูลจาก https://www.thailand-business-news.com/